Рейтинг@Mail.ru
Навигация

← Предыдущая статья             Содержание номера             Следующая статья →

Журнал First Break – Декабрь 2007 – Выпуск 12 – Том 25 – Новости отрасли

Слияния будоражат инвесторов на рынке морской сейсмической разведки

Сектор морской сейсмической разведки испытал небывалый подъем слияний и поглощений, такие известные игроки как CGGVeritas, Schlumberger, Petroleum Geo-Services (PGS), и TGS-Nopec были замечены First Break в приобретение тем или иным способом прав собственности на недавно образованные компании за пределами Норвегии. Schlumberger подняла волну активности в начале ноября, сделав предложение Eastern Echo Holding, компании, зарегистрированной на Кипре, которая недавно появилась на рынке Oslo Axess под символом 'ECHO'. Eastern Echo была организована в 2006 группой норвежских инвесторов, которые первоначально поддерживали претенциозный план постройки четырех высокотехнологичных судов для 3D сейсмической разведки в Испании. Уверенность компании на рынке морской сейсмической разведки укрепилась, когда она заказала еще два судна для строительства в Дубайе. У компании также есть планы еще на два судна. Это будут первые суда в мировом морском флоте, использующие новую форму корпуса и другие разработки Ulstein Design, предназначенные для обеспечения работоспособности судна в неблагоприятных погодных условиях. Andrew Gould, председатель и генеральный директор Schlumber-ger: 'Потенциальное приобретение Eastern Echo поддерживает наши планы по выведению WesternGeco в лидеры на рынке сейсмической разведки по технологии Q-Marine.' По заявлению Schlumberger, предложенная цена отражает потенциальные возможности, которые могут осуществить суда Eastern Echo при их объединении с нашим рынком и технологиями. Через свое подразделение WesternGeco, возглавляемое Dalton Boutte, компания также заявила, что имеет необходимые технологические и управленческие ресурсы, необходимые для обеспечения эксплуатации судов после их доставки. Предложенная цена находится в диапазоне от минимального значения 11 норвежских крон до максимального 12 норвежских крон за акцию. Предложение оценило Eastern Echo примерно в 3672 миллионов норвежских крон разводненного капитала, исходя из стоимости одной акции в 12 крон. Schlumberger сказала, что уже получила бесповоротное предварительное согласие от крупнейшего держателя акций East-ern Echo, владеющего 14.4% выпущенных акций Eastern Echo, и еще 24.6% акций вместе с 45.8% конвертируемых облигаций Eastern Echo. К моменту первого предложения Schlumberger контролировала приблизительно 39% акционерного капитала Eastern Echo, что соответствует приблизительно 35.1% полного разводненного капитала. Eastern Echo не слишком рада этому предложению. Совет директоров, правление, и акционеры, которые вместе владеют более 14% акционерного капитала, сказали, что не примут предложения, т.к. оно не отражает реальную стоимость компании. На сегодняшний день, принимая стоимость каждого судна $250,000, рабочие затраты на каждое судно $86,000 в день, и оценивая другие необходимые затраты, Eastern Echo, согласно заявлению совета директоров, будет иметь чистую стоимость приблизительно миллионов $220 или 1.2 биллиона норвежских крон в 2010. Предложение от Schlumberger оценивается Eastern Echo в размере 3.2 биллиона норвежских крон с предполагаемым сроком выплаты менее трех лет, что по оценке Совета директоров неприемлемо низко. директоров и правление Eastern Echo Board утверждает, что справедливая стоимость компании на сегодняшний день составляет более 20 норвежских крон за акцию. Это предполагает коэффициент доходности 5.2 для разводненной стоимости компании по оценке доходов на 2010, и считая EV/EBIT в размере 3.7. Как было заявлено, это ниже корзины сейсмических компаний, куда входят PGS, Wavefield, и CGGVeritas, которые в среднем оцениваются с коэффициентом P/E в 9.7 и коэффициентом EV/EBIT в 6.8. По сравнению с этими компаниями Eastern Echo, как она говорит, имеет более новый и более эффективный парк судов, что даст возможность более широкого проникновения на рынок с географической точки зрения благодаря их возможностям работы в более сложных погодных условиях. Намерение некоторых акционеров не принимать предложение эффективной стоимости акций в 11 норвежских крон за акцию, делает неизбежным то, что Schlumberger не достигнет уровня признания 90%, и Eastern Echo указала, что на следующий день после этого предложения 12.2 миллиона акций торговались по средней цене 12.84 норвежских крон за акцию, что на 16.7% выше, чем предложенная цена 11 крон. После некоторых корректировок, которые не прошли в Eastern Echo, Schlumberger решила установить контроль над 90,100,382 акциями Eastern Echo (представляющими 37% выпущенных акций) и облигациями общей номинальной стоимостью около $35.9 миллионов, что соответствует 90% конвертируемых выпущенных облигаций. Schlumberger сказала, что осуществляется смена контроля, и если Schlumberger конвертирует все принадлежащие ей облигации, то будет контролировать 41% разводненных акций. CGG Veritas добавила свою лепту в разворачивающиеся события. В тот день, когда Schlumberger, по крайней мере, на время, отложила свои планы по контролю над Eastern Echo, CGGVeritas объявила, что приобрела 30.9 миллионов акций общей суммой приблизительно на 431 миллионов норвежских крон, представляющих 12.67% выпущенных акций. Компания заявила: 'Этой небольшой долей мы намереваемся укрепить положение CGGVeritas Group, особенно Sercel, для дальнейшей кооперации с Eastern Echo на расширяющемся рынке сейсмической разведки.' Успешное предложение для Eastern Echo не было сделано до выхода в печать этого номера. Тем временем, однако, PGS успешно приобрела 18,359,070 акций по цене 96 норвежских крон за штуку в норвежской сейсмической компании Arrow Seismic, которая недавно отделилась от GC Reiber Shipping. Согласно норвежским законам, PGS ожидала некоторое время, чтобы возобновить предложение на оставшиеся акции Arrow, которые находятся в обращении, по той же цене, что уже приобретенные. Это означает переплату 50% по сравнению с последней ценой 64 норвежские кроны и переплату 37 % по сравнению с ценой выпуска в Arrow Seismic IPO в мае 2007 70 крон за акцию. Это предложение оценивает акционерный капитал Arrow приблизительно в 2256 миллионов норвежских крон. В своем отчете PGS заявила, что приобретение соответствует стратегии расширения в сегменте рынка сейсмической разведки. Компания сказала, что получит доступ к двум недавно построенным судам с 10-12 косами по цене и затратам времени, гораздо более привлекательным, чем строительство новых. PGS также получит доступ к 2D суднам по приемлемой цене, учитывая растущий рынок широко-азимутальной сейсмической разведки, который испытывает недостаток в передающих и принимающих сигналы судах. Arrow имеет два 3D судна и три судна, которые можно преобразовывать для 2D разведки, включая одно судно с возможностями достройки до работ с 6 косами. Компания также имеет четыре судна новой постройки, которые должны быть доставлены в 2008 и 2009. Из девяти кораблей, четыре в настоящее время арендуются другими сейсмическими компаниями (две недавно созданы WesternGeco), при этом есть планы использовать остающиеся пять судов в работе PGS, включая два последних вновь построенных во втором и четвертом кварталах 2009 и три судна 2D/источник. Svein Rennemo, президент и генеральный директор PGS, сказал: 'Приобретение Arrow станет существенной прибавкой к нашему парку кораблей. Сделка поддержит наше дальнейшее про-никновение на рынок широко-азимутальной разведки и является важным шагом в наших планах по обновлению парка кораблей с несколькими косами в ближайшие годы.' Arrow Seismic была основана в октябре 2005, с главным отделением в Бергене, и продолжает морскую сейсмическую разведку в рамках материнской компании GC Rieber Shipping. GC Rieber Shipping имеет в морской сейсмической разведке. Например, GC Rieber Shipping участвовала в разработке судов Ramform. В 2005 от нее отделилась компания Exploration Resources, которая стала котироваться на бирже Oslo B?rs в марте 2005 приобретена CGG в августе того же года. Arrow Seismic начала IPO в преддверии выхода на бирже в Осло, открывшись предложением 5,000,000 новых акций, собрало для компании Arrow 350 миллионов норвежских крон. На предложение поступило в четыре раза больше спроса по цене IPO (70 норвежских крон за акцию) от различных международных и норвежских инвесторов. Согласно заключению IPO, строящиеся суда и конверсионная программа Arrow Seismic's полностью профинансированы. У компании нет служащих. Персонал набирается по договорам с материнской компанией GC Rieber Shipping. В то время как приобретение PGS Arrow Seismic, произошедшее в прошлом месяце, не имело подводных камней, совет директоров норвежской компании Wavefield Inseis был напуган неожиданным предупреждением о снижении в третьем квартале доходов компании TGS-Nopec (TGS), с которой было заключено соглашение о слиянии, и это значительно отразилось на стоимости акций Wavefield Inseis в отрицательную сторону. Он потребовал немедленный независимый отчет от PricewaterhouseCoopers до проведения собрания акционеров, назначенного на 19 ноября. TGS сказала, что полностью поддерживает независимый пересмотр третьей стороной ее до-ходов в третьем квартале, и остается верной всем своим обязательствам и одобряет слияние с Wavefield-Inseis, которое может создать ведущую мировую геофизическую компанию, с передовыми технологиями и растущими возможностями. Компания заметила, что ее наибольшая деловая активность была направлена на развитие, разработку и предложение не-эксклюзивных сейсмических съемок, и эти направления составили около 70% деятельности компании в прошлом квартале. Бурение скважин и продажа интегрированных продуктов (A2D и Aceca) по оценкам дают 13% чистого дохода в третьем квартале. Другие частные контракты дают оставшиеся 17%. На доходы по много-клиентским проектам и контрактам негативное влияние оказали два вновь приобретенных 3D судна. Кроме того, продажи многоклиентской базы данных по Мексиканскому заливу были ниже ожидаемых в связи с возникшими трудностями по обязательствам закрывающих продаж в конце квартала, хотя обычно это время наибольшей продажной активно-сти. TGS добавила, что ее управляющие ожидали, что перенос продаж аренды Центральной части Мексиканского залива с марта на октябрь этого года изменит покупательскую активность клиентов. В результате поздние продажи упали на 16% по сравнению с третьим кварталом 2006. Чистое префинансирование составило $25.3 миллионов, т.е. 81% рабочих инвестиций компании в новых многоклиентских продуктах в третьем квартале ($31.0 миллион). Частные контракты и доходы за квартал составили $18.5 миллион по сравнению с $3.4 миллионами в третьем квартале 2006. Общий доход, оцененный TGS на "автономной основе" составил $100.8 миллионов. Заявление TGS по итогам третьего квартала заканчивается следующим выводом: 'Рост наших резервов в многоклиентском и контрактном секторах рынка свидетельствует о том, что перспектива сейсмического рынка остается очень устойчивой. Мы планируем начать многоклиентские широкоазимутальные 3D операции в Мексиканском заливе в конце этого года, и надеемся получить существенное дополнительное пре-финансирование до начала работ. Затраты, связанные с использованием кораблей, в будущем квартале будут ниже, чем обычно вследствие задержек по времени, необходимых для оптимальной подготовки парка кораблей к работе, а также из-за незапланированного ремонта арендуемого 3D судна в Восточной Африке. Учитывая график продаж аренды в центральной части Мексиканского Залива в октябре, мы ожидаем, что покупатели сейчас начнут подготовку к торгам в марте, что приведет к "эффекту четвертого квартала" активности в многоклиентских проектах в этом регионе. 'Хотя раньше мы не стремились давать ежеквартальные отчеты из-за трудностей в предсказании размеров и сроков поздних продаж на многоклиентской основе, мы полагаем, что в результате слияния с TGS Wavefield следует дать консолидированный прогноз на четвертый квартал 2007. Мы ожидаем, что общий доход по четвертому кварталу будет в диапазоне $190-210 миллионов. Ежегодные многоклиентские инвестиции ожидаются в размере $145-155 миллионов, что означает снижение по сравнению со $160-170 миллионами. Мы оцениваем полногодичное префинансирование в размере 60-70% многоклиентских инвестиций, и среднюю ставку амортизации в годовом исчислении в диапазоне 28-33% чистых доходов. Мы планируем выпустить полные рекомендации на 2008 на основе бюджетирования после завершения процесса слияния.'




← Предыдущая статья             Содержание номера             Следующая статья →















Яндекс цитирования
Журнал First Break и материалы всех мероприятий EAGE направляются на индексацию в систему Scopus.
Журналы Basin Research, Geophysical Prospecting, Near Surface Geophysics и Petroleum Geoscience направляются на индексацию в системы Scopus и Web of Science.